Финмодель

Считаем промышленный проект для фонда, банка, региона и инвестора

Финансовая модель показывает, выдерживает ли проект проверку деньгами.

• Сколько требуется инвестиций
• Когда они нужны
• На что идут средства
• Когда приходит оборудование
• Когда начинается выпуск
• Какая будет себестоимость
• Какая цена проходит на рынке
• Какой объем продаж нужен для окупаемости
• Как обслуживается заем
• Что происходит при задержке запуска, росте CAPEX или снижении выручки

Для промышленного проекта финмодель — рабочий инструмент принятия решений. По ней смотрят возвратность, устойчивость, график финансирования, долговую нагрузку, потребность в собственных средствах и способность проекта пройти экспертизу.

Мы готовим финансовые модели для ФРП, региональных фондов, банков, КИП, СПИК, лизинга, грантов, инвесторов, собственников и промышленных проектов с государственным участием.

Что должна показать финмодель

Хорошая финансовая модель отвечает на пять вопросов.

Первый — сколько денег нужно

CAPEX, оборудование, оснастка, монтаж, пусконаладка, проектирование, СМР, инженерные сети, НИОКР, сертификация, оборотные потребности, резерв на сроки и стоимость.

Второй — когда деньги нужны

График финансирования должен совпадать с поставкой оборудования, авансами, монтажом, запуском, опытной партией и выходом на серию.

Третий — как проект зарабатывает

Продуктовая линейка, цена, объем продаж, каналы сбыта, сезонность, госзакупки, корпоративные клиенты, дилеры, экспорт, рост загрузки.

Четвертый — какая экономика единицы продукции, юнит-экономика

Материалы, комплектующие, зарплата, энергия, логистика, упаковка, брак, гарантия, сервис, амортизация, налоги, маржа.

Пятый — как возвращаются деньги

Выручка, EBITDA, операционный денежный поток, обслуживание долга, проценты, основной долг, DSCR, остаток денежных средств, срок окупаемости, NPV, IRR.

Где наша ценность

Мы собираем финмодель от промышленной логики.

Сначала продукт. Что выпускается, сколько стоит, кто покупает, какая цена подтверждена рынком.

Затем производство. Какое оборудование требуется, какая мощность создается, какие операции выполняются, сколько людей нужно, какие материалы закупаются.

После этого CAPEX. Каждая крупная позиция должна иметь основание: коммерческое предложение, спецификацию, смету, договор, прайс или техническое описание.

Далее себестоимость. Она считается от состава изделия, материалов, операций, зарплаты, энергии, логистики, брака, гарантии и сервиса.

Затем выручка. Она должна быть связана с мощностью, графиком запуска, рынком, письмами покупателей, закупками, дилерской сетью или контрактной базой.

После этого долг. Заем, кредит, лизинг, субсидия, собственные средства, график выборки, льготный период, ставка, погашение, обеспечение, ковенанты.

Финансовая модель должна совпадать с бизнес-планом, ТЭО, CAPEX, презентацией, письмами поставщиков и графиком запуска. Расхождение в одной цифре запускает вопросы экспертизы.

Структура финансовой модели

1. Исходные данные

В этом блоке фиксируются параметры проекта.

• Старт проекта
• Срок реализации
• Валюта расчетов
• НДС
• Налог на прибыль
• Страховые взносы
• Инфляция
• Индексация зарплаты
• Ставки по заемному финансированию
• Условия лизинга
• Сроки поставки оборудования
• Период выхода на мощность

Исходные данные должны быть вынесены отдельно. Эксперт, банк или собственник должен быстро видеть, на каких параметрах построен расчет.

2. CAPEX

CAPEX считается по статьям и срокам.

• Оборудование
• Оснастка
• Пресс-формы
• Монтаж
• Пусконаладка
• СМР
• Проектирование
• Инженерная инфраструктура
• НИОКР
• Сертификация
• Оборотный капитал на запуск
• Резерв

По каждой позиции указываются сумма без НДС, НДС, сумма с НДС, поставщик, валюта, срок оплаты, срок поставки, аванс, страна происхождения, основание цены.

CAPEX должен быть связан с производственной программой. Если линия дает одну мощность, в модели не должна появляться выручка от другой мощности.

3. Источники финансирования

В модели отдельно показывается структура денег.

• Собственные средства
• Заем ФРП
• Региональный фонд
• Банковский кредит
• Лизинг
• Субсидия
• Грант
• Средства инвестора
• Софинансирование
• Гарантия

Для фонда важна доля собственных средств и обеспечение. Для банка — денежный поток и долговая нагрузка. Для КИП — банковское финансирование, паспорт проекта и график реализации. Для СПИК — инвестиционные обязательства и долгий горизонт проекта.

4. Производственная программа

Финмодель должна знать, что именно выпускается.

• Модельный ряд
• Объем выпуска
• Выход на мощность
• Сменность
• Производительность оборудования
• Потребность в материалах
• Потребность в персонале
• Плановая загрузка
• Брак
• Сервис и гарантия

Производственная программа соединяет оборудование, CAPEX, себестоимость и выручку.

5. Выручка

Выручка считается по продуктам, годам и каналам продаж.

• Цена
• Объем
• Покупатели
• Госзакупки
• Корпоративные клиенты
• Дилеры
• Экспорт
• Сезонность
• Рост загрузки
• Индексация цены

План продаж должен иметь основу: закупки, письма заказчиков, договоры, аналоги, ценовой анализ, дилерская сеть, производственная мощность.

Завышенная выручка быстро ломает доверие к модели. Лучше показать аккуратный базовый сценарий и отдельно сценарий роста.

6. Себестоимость

Себестоимость считается по единице продукции и по году.

• Материалы.
• Комплектующие.
• Зарплата производственного персонала.
• Энергия.
• Вода.
• Газ.
• Аренда или содержание площадки.
• Ремонт.
• Логистика.
• Упаковка.
• Брак.
• Гарантия.
• Сервис.
• Амортизация.

Себестоимость должна вытекать из технологии. Если продукт состоит из конкретных материалов и операций, модель должна считать именно их.

7. OPEX

Операционные расходы показывают стоимость работы предприятия.

• Административный персонал.
• Продажи.
• Маркетинг.
• Бухгалтерия.
• ИТ.
• Охрана.
• Аренда.
• Коммунальные расходы.
• Ремонт.
• Связь.
• Командировки.
• Страхование.
• Сертификация.
• Сервисная поддержка.

OPEX влияет на EBITDA и денежный поток. В производственном проекте нельзя оставлять его условной строкой.

8. Налоги

Налоговый блок должен быть прозрачным.

• НДС.
• Налог на прибыль.
• Имущественные налоги.
• Страховые взносы.
• НДФЛ.
• Налоговые льготы.
• Специальные режимы территории.
• Эффект для региона.

Для региона и КИП налоговый эффект имеет отдельное значение. Для инвестора и банка важно понимать денежный поток после налогов.

9. Долг и возвратность

Долговой блок показывает способность проекта обслуживать финансирование.

• График выборки.
• Льготный период.
• Процентная ставка.
• Погашение основного долга.
• Проценты.
• DSCR.
• Остаток задолженности.
• Остаток денежных средств.
• Ковенанты.
• Обеспечение.

Фонд или банк смотрит, хватает ли денежного потока на обслуживание долга. Проект может быть прибыльным на бумаге и слабым по cash-flow. Поэтому денежный поток важнее красивой прибыли.

10. Отчетные формы

В модели должны быть три формы.

• P&L — прибыль и убытки.
• Cash Flow — движение денежных средств.
• Balance Sheet — баланс.

Для небольших проектов иногда достаточно P&L и Cash Flow. Для банка, КИП, крупного инвестора и серьезной экспертизы нужен полный набор.

Три формы должны сходиться между собой. Это базовая проверка качества модели.

Показатели эффективности

В финансовой модели рассчитываются ключевые показатели.

• Выручка.
• Валовая прибыль.
• EBITDA.
• EBITDA margin.
• Чистая прибыль.
• Операционный денежный поток.
• FCFF.
• FCFE.
• NPV.
• IRR.
• PI.
• DSCR.
• Срок окупаемости.
• Дисконтированный срок окупаемости.
• Долговая нагрузка.
• Остаток денежных средств.

Для собственника важны прибыль, денежный поток и срок окупаемости. Для фонда — возвратность, DSCR, собственное участие, устойчивость. Для банка — обслуживание долга, обеспечение, ковенанты, отчетность заемщика. Для региона — инвестиции, рабочие места, налоги, промышленный эффект. Для инвестора — стоимость компании, доля, выход, рост и риск.

Сценарии

Финмодель должна показывать, что происходит при изменении условий.

• Базовый сценарий.
  Консервативный сценарий.
• Оптимистичный сценарий.
• Задержка запуска.
• Рост CAPEX.
• Снижение цены.
• Снижение объема продаж.
• Рост себестоимости.
• Рост ставки.
• Изменение курса.
• Увеличение оборотного капитала.
• Срыв поставки оборудования.

Сценарии нужны для переговоров. По ним видно, где проект устойчив, где нужен резерв, где требуется другой график долга, где лучше менять CAPEX, где нужно усиливать рынок.

Финмодель для разных адресатов

Для ФРП

Акцент на CAPEX, софинансирование, обеспечение, график освоения, производственную программу, выручку, EBITDA, денежный поток, DSCR, возврат займа и чувствительность.

Для регионального фонда

Акцент на оборудование, собственное участие, рабочие места, налоги, региональную площадку, финансовые показатели, обеспеченность проекта.

Для банка

Акцент на cash-flow, залог, отчетность заемщика, долговую нагрузку, кредитную историю, график погашения, контракты, ковенанты.

Для КИП

Акцент на масштаб проекта, банковское финансирование, паспорт проекта, график реализации, приоритетную продукцию, инвестиции, выручку, налоги и будущий реестр российской промышленной продукции.

Для СПИК

Акцент на инвестиционные обязательства, технологию, дорожную карту, локализацию, сроки выхода на производство, объем выпуска, налоговые и бюджетные эффекты.

Для инвестора

Акцент на долю, оценку, рост стоимости, денежный поток, риск, выход из проекта, права на технологию, корпоративную структуру.

Для собственника

Акцент на управленческое решение: запускать проект, менять мощность, сокращать CAPEX, искать партнера, переносить площадку, брать заем, идти в фонд, банк или инвестора.

Типовые ошибки

CAPEX не подтвержден коммерческими предложениями.

Оборудование в модели отличается от оборудования в бизнес-плане.

График запуска не совпадает со сроками поставки.

Выручка начинается раньше производства.

Мощность линии ниже плана продаж.

Себестоимость считается условно, без материалов и операций.

НДС не сходится с графиком закупки и продаж.

Оборотный капитал не учтен.

Льготный период по займу не совпадает с запуском.

DSCR не выдерживает снижение выручки.

В презентации одни цифры, в модели другие.

Риски есть в тексте, но не отражены в сценариях.

Мы убираем такие ошибки до подачи. Финмодель должна быть инструментом защиты проекта, а не источником новых вопросов.

Как мы работаем

Сначала определяем задачу модели.

Фонд, банк, КИП, СПИК, регион, инвестор, собственник, лизинг, грант или внутренний инвесткомитет.

Затем собираем исходные данные.

Продукт, цена, объем продаж, оборудование, CAPEX, сроки, площадка, персонал, материалы, налоги, источники финансирования, условия займа или кредита.

После этого строим производственный расчет.

Мощность, выпуск, загрузка, сменность, потребность в материалах, себестоимость, брак, гарантия, сервис.

Дальше собираем финансовый блок.

P&L, Cash Flow, Balance Sheet, долг, проценты, налоги, оборотный капитал, амортизация, эффективность, сценарии.

Затем сверяем модель с бизнес-планом, ТЭО, CAPEX, КП, письмами поставщиков, графиком запуска и презентацией.

После этого готовим сводку для эксперта: ключевые показатели, источники данных, чувствительность, слабые места и решения.

Результат

Предприятие получает финансовую модель, по которой видно:

• сколько денег требуется;
• когда они нужны;
• какой CAPEX подтвержден;
• какая мощность создается;
• какой объем продаж нужен;
• какая себестоимость получается;
• какая EBITDA формируется;
• какой денежный поток остается;
• как обслуживается долг;
• какой DSCR;
• какой NPV и IRR;
• когда проект окупается;
• что происходит при изменении цены, продаж, CAPEX, ставки и сроков запуска.

Финмодель связывает продукт, производство, деньги и решение. С ней можно идти в ФРП, региональный фонд, банк, КИП, СПИК, лизинг, к инвестору, в регион или на внутренний инвесткомитет.

Главное — проект получает числовую основу. Видно, где он сильный, где требуется резерв, где нужен другой график финансирования, где не хватает рынка, где нужно менять CAPEX и какие условия финансирования выдерживает предприятие.